الاستثمار المستدام (ESG): استكشاف معايير البيئة والمجتمع والحوكمة لمحفظات عالمية مستدامة

في المشهد المالي العالمي سريع التطور اليوم، يتم إعادة تشكيل النهج التقليدي للاستثمار من خلال وعي متزايد بالترابط بين أداء الأعمال ورفاهية المجتمع. الاستثمار المستدام (ESG)، وهو إطار يقيم الشركات بناءً على أدائها عبر عوامل البيئة والمجتمع والحوكمة، قد برز كاستراتيجية قوية للمستثمرين الذين يسعون إلى مواءمة أهدافهم المالية مع قيمهم والمساهمة في مستقبل أكثر استدامة.

يتعمق هذا الدليل الشامل في المبادئ الأساسية للاستثمار المستدام، ويستكشف كل مكون من مكوناته بالتفصيل. سنقوم بتقييم سبب أهمية هذه المعايير بشكل متزايد لكل من المستثمرين والشركات، وكيف يتم تقييمها، والتأثير الملموس الذي يمكن أن تحدثه على العوائد المالية طويلة الأجل والتقدم المجتمعي. هدفنا هو توفير منظور عالمي، وتقديم رؤى ذات صلة بالمستثمرين في جميع أنحاء العالم، بغض النظر عن موقعهم الجغرافي أو خبرتهم الاستثمارية.

فهم ركائز الاستثمار المستدام (ESG)

الاستثمار المستدام (ESG) ليس مفهومًا موحدًا؛ بل هو مبني على ثلاث ركائز متميزة ولكنها مترابطة:

1. المعايير البيئية

تركز الركيزة البيئية على تأثير الشركة على العالم الطبيعي. وهي تقيم كيف تدير الشركة بصمتها البيئية وجهودها للتخفيف من المخاطر البيئية واغتنام الفرص البيئية. تشمل مجالات الاعتبار الرئيسية:

• تغير المناخ وانبعاثات الكربون: يشمل ذلك تقييم انبعاثات غازات الاحتباس الحراري للشركة، واعتمادها على الوقود الأحفوري، واستراتيجياتها للانتقال إلى مصادر الطاقة المتجددة، واستعدادها للمخاطر المادية المرتبطة بتغير المناخ. على سبيل المثال، يتم تدقيق الشركات في القطاعات التي تعتمد بشكل كبير على العمليات كثيفة الكربون، مثل الطاقة والتصنيع الثقيل، لخرائط طريق إزالة الكربون الخاصة بها. وعلى العكس من ذلك، يُنظر إلى الشركات الرائدة في تقنيات الطاقة المتجددة أو حلول احتجاز الكربون بشكل إيجابي. انظر إلى التحول العالمي نحو السيارات الكهربائية والشركات الرائدة في تطوير تكنولوجيا البطاريات والبنية التحتية للشحن.
• إدارة الموارد وتقليل النفايات: تقيم هذه المعيار مدى فعالية استخدام الشركة للموارد الطبيعية مثل المياه والطاقة والمواد الخام. كما أنها تنظر في ممارسات إدارة النفايات الخاصة بها، بما في ذلك إعادة التدوير، ومنع التلوث، ومبادرات الاقتصاد الدائري. الشركة التي تثبت الاستخدام الفعال للمياه في المناطق التي تعاني من ندرة المياه، على سبيل المثال، أو التي تنفذ برامج قوية لتقليل النفايات في عمليات التصنيع الخاصة بها، ستحصل على درجة جيدة. العلامات التجارية الملتزمة بالتعبئة والتغليف المستدام وسلاسل التوريد التي تقلل من النفايات هي أيضًا لاعبون رئيسيون.
• التنوع البيولوجي وحماية النظام البيئي: يأخذ هذا الجانب في الاعتبار تأثير الشركة على الموائل الطبيعية والحياة البرية والتنوع البيولوجي. يتم تدقيق الشركات العاملة في قطاعات مثل الزراعة والغابات والتعدين بشكل خاص لممارسات استخدام الأراضي الخاصة بها، وسياسات إزالة الغابات، وجهودها لحماية الأنواع المهددة بالانقراض. يتم تقييم الشركات التي تستثمر في جهود الحفظ أو تطور ممارسات المصادر المستدامة بشكل إيجابي.
• منع التلوث والسيطرة عليه: يشمل ذلك تقييم سياسات الشركة وممارساتها المتعلقة بتلوث الهواء والمياه، والتخلص من النفايات السامة، وإدارة المواد الخطرة. الشركات التي تستثمر بشكل استباقي في تقنيات إنتاج أنظف وتلتزم باللوائح البيئية الصارمة مفضلة بشكل عام.

مثال عالمي: تضع العديد من الشركات متعددة الجنسيات الآن أهدافًا طموحة لتحقيق صافي الانبعاثات الصفرية، مدفوعة بضغوط المستثمرين والأطر التنظيمية مثل اتفاق باريس. شركات مثل Ørsted، وهي شركة دنماركية للطاقة المتجددة، حولت نموذج أعمالها من الوقود الأحفوري إلى طاقة الرياح البحرية، مما يدل على تحول كبير في الاستراتيجية البيئية تمت مكافأته من قبل المستثمرين.

2. المعايير الاجتماعية

تفحص الركيزة الاجتماعية علاقات الشركة مع موظفيها ومورديها وعملائها والمجتمعات التي تعمل فيها. وهي تركز على كيفية إدارة الشركة لهذه العلاقات وتأثيرها على المجتمع. تشمل الاعتبارات الرئيسية:

• إدارة رأس المال البشري: يشمل ذلك علاقات الموظفين، والأجور العادلة، والمزايا، وتنوع القوى العاملة وشمولها، وبروتوكولات الصحة والسلامة، وتدريب الموظفين وتطويرهم. تميل الشركات ذات المشاركة القوية للموظفين، ومعدلات دوران منخفضة، والالتزام بخلق بيئة عمل شاملة إلى تحقيق أداء أفضل. وقد سلطت حركة #MeToo وزيادة الوعي بعدم المساواة في مكان العمل الضوء على هذا المعيار.
• حقوق الإنسان ومعايير العمل: يشمل ذلك تقييم التزام الشركة بمعايير حقوق الإنسان الدولية، لا سيما في سلاسل التوريد الخاصة بها. ويشمل ضمان ممارسات العمل العادلة، ومنع عمالة الأطفال والعمل القسري، واحترام حقوق العمال في التنظيم. يُتوقع من الشركات أن يكون لديها عمليات عناية واجبة قوية لتحديد ومعالجة مخاطر حقوق الإنسان. العلامات التجارية التي تضمن المصادر الأخلاقية والمعاملة العادلة للعمال في سلاسل التوريد العالمية الخاصة بها، من تصنيع الملابس في جنوب شرق آسيا إلى إنتاج الإلكترونيات في شرق آسيا، تحظى بتقدير متزايد.
• سلامة المنتجات وجودتها: تركز هذه المعيار على التزام الشركة بإنتاج منتجات وخدمات آمنة وموثوقة وعالية الجودة. ويشمل رضا العملاء، وخصوصية البيانات، وممارسات التسويق المسؤولة. يُنظر إلى الشركات التي تعطي الأولوية لرفاهية المستهلك وأمن البيانات بشكل إيجابي، لا سيما في العصر الرقمي.
• المشاركة المجتمعية والتأثير الاجتماعي: ينظر هذا إلى مساهمة الشركة في المجتمعات التي تعمل فيها، بما في ذلك الأنشطة الخيرية، ودعم التنمية المحلية، والمشاركة المسؤولة مع السكان الأصليين. غالبًا ما يُنظر إلى الشركات التي تستثمر بنشاط في البرامج الاجتماعية وتبني علاقات مجتمعية قوية على أنها أكثر مرونة وسمعة.
• التنوع والشمول (D&I): إلى جانب التركيبة السكانية للموظفين، يمتد التنوع والشمول إلى تمثيل القيادة، وفرص متساوية، وتعزيز ثقافة يشعر فيها جميع الأفراد بالتقدير والاحترام. وقد أظهرت العديد من الدراسات وجود علاقة بين فرق القيادة المتنوعة وتحسين الأداء المالي.

مثال عالمي: باتاغونيا، شركة الملابس الخارجية، تشتهر بالتزامها بالنشاط البيئي وممارسات العمل العادلة في جميع أنحاء سلسلة التوريد الخاصة بها. إن شفافيتها فيما يتعلق بعمليات التصنيع الخاصة بها وموقفها الصريح بشأن القضايا الاجتماعية والبيئية يتردد صداها لدى المستهلكين والمستثمرين على حد سواء، مما يدل على الجدوى المالية لنموذج عمل مدفوع بالهدف.

3. المعايير الحوكمية

ترتبط الركيزة الحوكمية بقيادة الشركة، وتعويضات التنفيذيين، وعمليات التدقيق، والضوابط الداخلية، وحقوق المساهمين. وهي تقيم كيف تتم إدارة الشركة وتشغيلها، مع التركيز على الشفافية والمساءلة والسلوك الأخلاقي. تشمل الاعتبارات الرئيسية:

• هيكل مجلس الإدارة وتنوعه: يقيم هذا تكوين مجلس الإدارة، بما في ذلك استقلاليته، وتنوع المهارات والخلفيات، وفصل الأدوار بين الرئيس التنفيذي ورئيس مجلس الإدارة. تتمتع الشركة ذات الحوكمة الجيدة عادةً بمجلس إدارة متنوع ومستقل يمكنه الإشراف بفعالية على الإدارة.
• تعويضات التنفيذيين: يقيم هذا المعيار مدى مواءمة تعويضات التنفيذيين مع أداء الشركة وخلق قيمة طويلة الأجل للمساهمين. يمكن أن تكون تعويضات التنفيذيين المفرطة أو سيئة الهيكلة علامة حمراء. غالبًا ما يبحث المستثمرون عن هياكل تعويضات قائمة على الأداء تحفز النمو المستدام.
• حقوق المساهمين: يشمل تقييم كيفية تعامل الشركة مع مساهميها، بما في ذلك حقوقهم في التصويت على المسائل الهامة، وانتخاب المديرين، وتلقي معاملة عادلة. غالبًا ما تُفضل الشركات التي تدعم حقوق المساهمين القوية وتعزز المشاركة النشطة.
• أخلاقيات العمل والشفافية: يشمل ذلك سياسات الشركة بشأن مكافحة الفساد والرشوة والتأثير السياسي والمساهمات السياسية. كما يشمل شفافية تقاريرها المالية وممارسات الإفصاح. الشركات ذات الأكواد الأخلاقية القوية والعمليات الشفافة تبني الثقة مع المستثمرين وأصحاب المصلحة.
• إدارة المخاطر: يتضمن إطار الحوكمة القوي عمليات شاملة لإدارة المخاطر تحدد وتقيم وتخفف من مختلف مخاطر الأعمال، بما في ذلك تلك المتعلقة بعوامل ESG.

مثال عالمي: في أعقاب العديد من الفضائح المؤسسية، أصبحت الحوكمة الجيدة أمرًا بالغ الأهمية. يقوم المستثمرون بتدقيق الشركات عن كثب لاستقلال لجان المراجعة الخاصة بهم، ووجود ضوابط داخلية فعالة، والتزامهم بمنع الاحتيال والفساد. يعد تنفيذ سياسات حماية المبلغين عن المخالفات مؤشرًا رئيسيًا للحوكمة الجيدة.

لماذا يعتبر الاستثمار المستدام (ESG) مهمًا: وجهة نظر المستثمر

يُعزى التبني المتزايد للاستثمار المستدام إلى عدة عوامل مقنعة:

• تخفيف المخاطر: غالبًا ما تكون الشركات ذات الممارسات المستدامة القوية في وضع أفضل لإدارة المخاطر. على سبيل المثال، قد تكون الشركة التي لديها أنظمة إدارة بيئية قوية أقل تعرضًا للغرامات التنظيمية أو الاضطرابات الناجمة عن الأحداث البيئية. وبالمثل، يمكن للممارسات الاجتماعية الجيدة أن تؤدي إلى معدلات احتفاظ أعلى بالموظفين وتقليل نزاعات العمل، مما يقلل من مخاطر التشغيل. يمكن للحوكمة القوية منع الفضائح وسوء الإدارة المالية.
• تعزيز العوائد طويلة الأجل: تشير مجموعة متزايدة من الأبحاث إلى أن الشركات ذات الأداء المستدام القوي يمكن أن تحقق نتائج مالية فائقة على المدى الطويل. وذلك لأنها غالبًا ما تكون أكثر ابتكارًا وكفاءة ومرونة. قد تجذب أيضًا وتحتفظ بأفضل المواهب، وتتمتع بسمعة علامة تجارية أفضل، ولديها علاقات أقوى مع العملاء والجهات التنظيمية.
• تلبية توقعات أصحاب المصلحة: إلى جانب العوائد المالية، يحفز العديد من المستثمرين الرغبة في المساهمة بشكل إيجابي في المجتمع والبيئة. يريدون أن تعكس استثماراتهم قيمهم وأن تدعم الشركات التي هي مواطنون صالحون في قطاع الأعمال. يشمل ذلك المستثمرين المؤسسيين مثل صناديق التقاعد والأوقاف، بالإضافة إلى عدد متزايد من المستثمرين الأفراد.
• الدوافع التنظيمية والسياساتية: تقوم الحكومات والهيئات الدولية بشكل متزايد بتطبيق لوائح وسياسات تشجع ممارسات الأعمال المستدامة والإفصاح عن ESG. ويشمل ذلك الإبلاغ الإلزامي عن مخاطر المناخ، وآليات تسعير الكربون، والمبادرات لتعزيز التنوع وحقوق الإنسان. تخلق هذه الدوافع بيئة أكثر ملاءمة للاستثمارات المتوافقة مع ESG.
• سمعة العلامة التجارية وولاء العملاء: يدرس المستهلكون وشركاء الأعمال بشكل متزايد أداء ESG للشركة عند اتخاذ قرارات الشراء أو إقامة شراكات. يمكن لسمعة ESG القوية أن تعزز ولاء العلامة التجارية وتوفر ميزة تنافسية.

دمج معايير ESG في قرارات الاستثمار

يمكن أن يتخذ دمج معايير ESG في قرارات الاستثمار عدة أشكال:

• الفحص السلبي (الفحص الاستبعادي): هذا هو النهج الأقدم والأكثر مباشرة. ويتضمن استبعاد الشركات أو القطاعات بأكملها التي لا تلبي معايير ESG معينة. على سبيل المثال، قد يستبعد المستثمر الشركات المشاركة في التبغ أو الأسلحة المثيرة للجدل أو الوقود الأحفوري.
• الفحص الإيجابي (الأفضل في فئته): تهدف هذه الاستراتيجية إلى تحديد والاستثمار في الشركات التي تظهر أداء ESG رائدًا ضمن صناعاتها أو قطاعاتها. ينصب التركيز على التفوق على الأقران بناءً على مقاييس ESG.
• الاستثمار الموضوعي: يتضمن هذا النهج الاستثمار في موضوعات أو قطاعات محددة يتوقع أن تستفيد من اتجاهات الاستدامة. تشمل الأمثلة الطاقة المتجددة، وتقنيات المياه النظيفة، والزراعة المستدامة، أو الإسكان الميسور التكلفة.
• الاستثمار المؤثر: هذا يذهب أبعد من الاستثمار المستدام التقليدي، ويهدف إلى تحقيق تأثير اجتماعي وبيئي إيجابي قابل للقياس إلى جانب عائد مالي. يبحث المستثمرون المؤثرون بنشاط عن الشركات أو المشاريع التي تعالج تحديات مجتمعية محددة.
• دمج ESG: هذا نهج أكثر تطوراً حيث يتم دمج عوامل ESG بشكل منهجي في التحليل المالي التقليدي. يقوم المحللون بتقييم كيف يمكن لقضايا ESG أن تؤثر على التدفقات النقدية للشركة وتقييمها وملف المخاطر الخاص بها. يتضمن ذلك الغوص العميق في تقارير الشركة، والإفصاحات عن الاستدامة، وتقييمات ESG من طرف ثالث.

تقييم أداء ESG: البيانات والتصنيفات

التحدي الحاسم في الاستثمار المستدام هو توفر البيانات وقابليتها للمقارنة. في حين أن المشهد يتحسن، غالبًا ما يعتمد المستثمرون على مزيج من المصادر:

• إفصاحات الشركات: تقوم الشركات بشكل متزايد بنشر تقارير الاستدامة، والتقارير المتكاملة، والتقارير السنوية التي تفصل أداء ESG الخاص بها. تساعد أطر مثل مبادرة الإبلاغ العالمية (GRI)، ومجلس معايير المحاسبة للاستدامة (SASB)، وفرقة العمل المعنية بالإفصاحات المالية المتعلقة بالمناخ (TCFD) في توحيد هذه الإفصاحات.
• تصنيفات ESG ومزودو البيانات من طرف ثالث: تتخصص العديد من الشركات في جمع بيانات ESG وتقديم تصنيفات أو درجات للشركات. يشمل المزودون البارزون MSCI و Sustainalytics و S&P Global ESG Scores و Bloomberg ESG Data. يمكن أن توفر هذه التصنيفات طريقة موحدة لمقارنة الشركات، ولكن من المهم للمستثمرين فهم المنهجيات التي يستخدمها كل مزود.
• المشاركة والملكية النشطة: يشارك العديد من مستثمري ESG مباشرة مع الشركات التي يستثمرون فيها، مستخدمين قوتهم المساهمة لتشجيع التحسينات في ممارسات ESG. يمكن أن يشمل ذلك التصويت على قرارات المساهمين، والمشاركة في التصويت بالوكالة، وإجراء حوارات مع إدارة الشركة.

رؤية رئيسية: من الأهمية بمكان أن يقوم المستثمرون بإجراء العناية الواجبة الخاصة بهم وعدم الاعتماد فقط على تصنيفات طرف ثالث. يتطلب فهم الفروق الدقيقة في أداء ESG للشركة تعمقًا أكبر من مجرد النظر إلى درجة.

التحديات والاعتبارات في الاستثمار المستدام (ESG)

بينما تكون فوائد الاستثمار المستدام كبيرة، إلا أنها ليست خالية من التحديات:

• اتساق البيانات وقابليتها للمقارنة: كما ذكرنا، يمكن أن يؤدي عدم وجود معايير عالمية لإعداد تقارير ESG إلى صعوبة مقارنة الشركات بدقة. ما تعتبره شركة ما قضية ESG مادية قد تتجاهله شركة أخرى.
• الغسل الأخضر (Greenwashing): يشير هذا إلى ممارسة الشركات التي تقدم ادعاءات مضللة حول مؤهلاتها البيئية أو الاجتماعية لجذب المستثمرين. يجب على المستثمرين أن يكونوا يقظين في تحديد الالتزامات الحقيقية لـ ESG مقابل جهود التسويق السطحية.
• تحديد الأهمية: يمكن أن يكون تحديد عوامل ESG التي تعتبر مادية لأداء الشركة المالي ذاتيًا ويعتمد على السياق. ما هو مادي لشركة تقنية قد يختلف بشكل كبير عما هو مادي لشركة نفط وغاز.
• التركيز على المدى القصير مقابل المدى الطويل: قد تتطلب بعض مبادرات ESG استثمارًا أوليًا قد يؤثر مؤقتًا على النتائج المالية قصيرة الأجل. يحتاج المستثمرون إلى منظور طويل الأجل لتقدير القيمة الكاملة لهذه الاستثمارات.
• قياس الأداء: يمكن أن يكون قياس التأثير المالي المباشر لمبادرات ESG المحددة أمرًا صعبًا، مما يجعل من الصعب أحيانًا عزو النجاح المالي حصريًا إلى عوامل ESG.

مستقبل الاستثمار المستدام (ESG)

لم يعد الاستثمار المستدام استراتيجية متخصصة؛ بل أصبح اتجاهًا رئيسيًا. تشير العديد من الاتجاهات إلى استمرار نموه وتطوره:

• زيادة الرقابة التنظيمية: توقع المزيد من اللوائح التي تفرض الإفصاح عن ESG وتعزز التمويل المستدام عالميًا.
• التقدم التكنولوجي: من المتوقع أن تحسن الابتكارات في تحليلات البيانات والذكاء الاصطناعي وسلسلة الكتل دقة وشفافية وكفاءة جمع وتحليل بيانات ESG.
• تزايد طلب المستثمرين: مع إعطاء المزيد من الأفراد والمؤسسات الأولوية للاستدامة، سيستمر الطلب على منتجات الاستثمار المتوافقة مع ESG في الارتفاع.
• التركيز على موضوعات محددة: بينما سيستمر الدمج العام لـ ESG، من المحتمل أن يكون هناك تركيز أكبر على موضوعات التأثير المحددة، مثل العمل المناخي، والمساواة الاجتماعية، والاقتصاد الدائري.
• دمج الاستدامة في استراتيجية الأعمال الأساسية: ستنظر الشركات بشكل متزايد إلى الاستدامة ليس فقط كقضية امتثال، ولكن كمحرك أساسي للابتكار والقدرة التنافسية وخلق القيمة على المدى الطويل.

رؤى قابلة للتنفيذ للمستثمرين العالميين

بالنسبة للمستثمرين الذين يتطلعون إلى دمج مبادئ ESG في محافظهم، ضع في اعتبارك ما يلي:

• ثقف نفسك: افهم المبادئ الأساسية لـ ESG وكيف تنطبق على أهدافك وقيمك الاستثمارية.
• حدد أولويات ESG الخاصة بك: ما هي القضايا البيئية أو الاجتماعية أو الحوكمية الأكثر أهمية بالنسبة لك؟ سيساعد هذا في توجيه اختيارك للاستثمارات.
• ابحث بشكل شامل: انظر إلى ما هو أبعد من التصنيفات الرئيسية. افحص تقارير الشركات، وافهم استراتيجيات ESG الخاصة بها، وقيم أداءها الفعلي.
• نوّع مقتنيات ESG الخاصة بك: كما هو الحال مع أي استراتيجية استثمار، فإن التنويع عبر القطاعات والمناطق الجغرافية وموضوعات ESG أمر بالغ الأهمية.
• تواصل مع مستشارك المالي: ناقش تفضيلات ESG الخاصة بك مع مستشارك المالي لضمان توافق محفظتك مع أهدافك.
• كن صبوراً: الاستثمار المستدام هو استراتيجية طويلة الأجل. ركز على النمو المستدام والتأثير الإيجابي بدلاً من تقلبات السوق قصيرة الأجل.
• فكر في الاستثمار المؤثر للحصول على تأثير أعمق: إذا كان تحقيق نتائج إيجابية قابلة للقياس هدفًا أساسيًا، فاستكشف فرص الاستثمار المؤثر.

خاتمة

يمثل الاستثمار المستدام (ESG) تحولًا كبيرًا في عالم المال، متجاوزًا العوائد المالية البحتة للنظر في التأثير الأوسع للاستثمارات على الكوكب والمجتمع. من خلال دمج معايير البيئة والمجتمع والحوكمة، لا يمكن للمستثمرين تخفيف المخاطر وتعزيز العوائد طويلة الأجل المحتملة فحسب، بل يمكنهم أيضًا المساهمة في بناء مستقبل أكثر استدامة وعدلاً. مع تعامل الاقتصاد العالمي مع تحديات معقدة مثل تغير المناخ، وعدم المساواة الاجتماعية، ومساءلة الشركات المتطورة، يوفر الاستثمار المستدام أداة قوية لمواءمة رأس المال مع الغرض، ودفع التغيير الإيجابي، وخلق قيمة دائمة لجميع أصحاب المصلحة.